2023年5月25日下午，西南财经大学胡宁副教授应邀参加海燕策略线路1云山会计大讲堂学术讲座，此次讲座以中国本土监管问询函为话题，对交易问询函的制度背景，作用机制以及监管成效进行详细的介绍，由此引出问询函监管层面的研究方向，以期为监管层进一步深入转变监管思维、创新监管模式提供一定的价值。讲座由海燕策略线路1曹瑜强老师主持，校内外师生共30余人参加。

本次讲座胡教授讲述了自己对问询函相关研究的探索经历，并将其描述为“模仿——创新”，在讲座过程中“再现”探索经历。首先是介绍了问询函的由来以及定义，问询函是基于监管转型、为实现信息披露直通车的背景下产生的，是证监会要求企业对某些事项详尽解释、补充说明以及更正的通知书，教授提到自己的探索研究过程，首先是阅读问询函相关的外文文献并进行总结，引发“他山之石，可以攻玉否”的疑问，在中国特殊的制度环境下，所导致的政府和市场关系有明显差异，那问询函的作用机制是否也会存在差异，后续教授对此也做了详细的介绍说明。

后续的介绍主要分为市场和政府在监管过程中谁更“洞察秋毫”、对于问询函监管企业是否会有“未雨绸缪”的反制，和证监会在问询函监管中受否“言行一致”三大部分。在问询函执行过程中，证监会发问询函是因为发现违反规定而发，是因为市场先有“蛛丝马迹”促使证监会发现，还是证监会自身定期的核验结果，另外在政策的干扰下，证监会发问询函标准是否会受到干扰，如对于政策扶持的行业发函率下降表现“言行不一”，企业对于对于问询函是否会刻意规避，或者刻意迎合证监会。

胡教授在讲座中以现实案例引出观点，如格力在内部会议中透露信息干扰市场，证监会给予黄牌警告，但“美的”同样的行为却并未第一时间收到黄牌警告，这说明证监会在执法过程存在不一致性，但“美的”因“格力”黄牌而被证监会补黄牌，这说明证监会并不是完全靠自身核查进行监管，而是通过市场的“蛛丝马迹”判断事件后果的严重程度，并以此为依据进行处罚。另一个案例是关于政策扶持行业的问询函发函率，IPO扶贫政策出台，如大众创业、万众创新科技版相继推出“绿色通道”，发函率也明显降低，这也说明证监会执法除了会受到市场影响，还具有一定的政策倾向性。从此角度来看，证监会的政策倾向性产生的“选择性执法”会被企业利用，企业不完全被动“挨打”，而是迎合证监会降低处罚概率。除此之外教授从另一个角度说明，若对已处在“绿色通道”的企业发问询函，所产生的信号冲击更大，证监会可以利用市场对信息反应度提高监管效率。

在最后的交流讨论环节，胡宁副教授还分享了过往的论文发表经验。最后曹瑜强老师总结了胡宁副教授的分享内容，并表达了感谢，本次讲座圆满结束。

图文: 郭海涛

编辑：彭洁珊

初审：王建业

复审：彭洁珊

终审：龙文滨