近日，我院庄明明副教授（第一作者）和余鹏翼教授（通讯作者）合作的论文成果《股权国际化能够促进我国企业并购绩效提升吗》在财会类权威期刊《会计研究》2024年第5期发表。

文章基于我国A股上市公司的并购事件和手工收集的可追溯到来源国（地区）的境外股东持股数据，考察股权国际化对企业并购绩效的影响。研究发现，股权国际化有助于提升我国企业的并购价值创造能力，境外机构股东持股比例越高，并购公告的短期市场绩效和并购后的长期整合绩效均显著更高，该结论在通过工具变量法控制内生性偏差并经过一系列稳健性测试后依然成立。文章提出并验证了股权国际化影响并购绩效的三种可能渠道：（1）监督渠道，即境外机构股东可以通过加强公司治理制度建设、强化境内机构股东的监督效力以及在股票市场上形成退出威胁遏制并购过程中的内部人掏空活动；（2）知识溢出渠道，即境外机构股东作为连接境外发达市场与国内主并企业的桥梁，能够促进并购知识和管理实践经验从发达市场传播到国内市场；（3）隐性声誉担保，即境外机构投资者持股可以为主并企业的声誉提供隐性担保，有助于增强互信，降低并购交易成本。进一步的研究还发现，无论是外商直接投资型还是投资组合型的境外机构股东持股，均能显著提升企业的并购绩效。该研究成果为人们理解国际资本如何影响新兴市场国家的微观经济活动提供了新的视角，也为评估我国近年来实施的一系列资本市场开放政策提供了新的理论依据和经验证据。

 庄明明，海燕策略线路1副教授，研究领域为资本市场、并购重组、国际财务与投资管理。在《会计研究》、《管理评论》、Journal of International Financial Markets, Institutions and Money等期刊发表多篇文章。

余鹏翼，海燕策略线路1教授，海燕策略线路1院长，研究领域为财务审计与跨国并购。在《会计研究》、《南开管理评论》、《管理评论》等期刊发表多篇文章。

图文：庄明明

初审：曾馥菡

复审：钟子英

审核：龙文滨